每经记者 李智

　　昨日，黔源电力(8.60,0.12,1.42%,吧)(002039，收盘价8.48元)发布公告称，公司大股东贵州乌江水电开发有限责任公司，自公告刊登之日起两年内(即2008年11月11日至2010年11月11日)，不减持通过二级市场购入的黔源电力1684.5万股(占流通股本的12.80%)。此外，通过本次非公开发行股票认购的黔源电力股份不参与2008年度利润分配，不享受2008年度黔源电力分红派息。

　　业内人士指出，这两项承诺的出台是为了在14日举行的临时股东大会上赢得更多中小股东对于定向增发方案的支持。

　　中小投资者：增发价格过低

　　黔源电力于10月29日发布公告称，公司拟以6.7元/股的价格，向贵州乌江水电开发有限公司 (下称乌江公司)增发7463万股，募资5亿元资金偿还银行债务。增发完成后，华电集团通过直接和间接方式持有公司已发行股份的51.25%，取得了对公司的绝对控制权。

　　此公告一出，便遭到众多中小投资者的反对，他们在股吧里留言表达了自己的强烈不满，并表示在2008年11月14日举行的股东大会上对该预案投反对票。

　　《每日经济新闻》记者调查发现，让这些投资者最无法接受的就是6.7元/股增发的价格。绝大多数中小投资者认为,虽然增发价符合“不低于基准日 (2008年10月29日)前二十个交易日均价的90%”的规定，但就目前情况来看，增发价明显偏低。

　　早在今年8月1日，黔源电力就发布停牌公告计划重大资产重组，但是由于 “牵涉面过多以及相关各方在某些问题上未能完全达成一致”等原因，在一个月后宣告重组计划搁浅。众多中小投资者表示，若当时实行定向增发，华电集团或乌江公司的认购价，将远高于最新定的6.7元/股。

　　对此，黔源电力证券部人士解释称，重组计划搁置并不是因为方案本身出现了问题，而是由于时间太短，而且重组涉及很多问题，在规定的时间内完成难度较大。同时，他也承认受到了来自市场环境的不利影响。

　　上市公司：增发利在长远

　　根据公司三季报披露，由于黔源电力主营业务为水力发电，公司业绩并没有受到煤价上涨带来的冲击，前三季度实现净利润7353.17万元，但是公司却面临着过高的负债率带来的威胁。

　　就公司目前的情况来看，光照电站两台机组陆续投产发电，而董箐,马马崖以及控股的北盘江公司下属资产都处于投入期中，公司资金链十分紧张。

　　相关资料显示，今年三季度，黔源电力资产负债率达到历史最高点89.59%，远高于长江电力(14.35,0.00,0.00%,吧)38.75%、文山电力(6.46,-0.06,-0.92%,吧)47.62%等国内水电同行。而且，2006年度公司业绩曾出现亏损，未能达到公开增发、发行债券、配股等方式融资的门槛要求，定向增发募资偿债便成了公司化解过高资产负债率的唯一出路。