⊙金百灵投资 秦洪

　　受关于我国4万亿元投资举措以及上周五美股大幅反弹的积极影响，周一A股市场大幅走高，上证指数更是飙升7.27%，收盘点位成功站上了20日均线，中期走势似乎变得乐观起来，那么，如何看待这一走势呢？

　　“钢筋水泥”铸就反弹基础

　　从盘面看，昨天A股市场的反弹力量主要来源于两个板块，一是权重股板块，主要包括以工商银行(3.99,0.22,5.84%,吧)等为代表的银行股以及以中国南车(3.84,0.35,10.03%,吧)、中国铁建(9.02,0.82,10.00%,吧)等为代表的H股板块，前者主要得益于从紧货币政策渐渐退出经济舞台的预期，后者则加大了铁路建设所带来的积极影响力，毕竟这意味着此类行业在未来三至四年内有望保持快速增长的势头。

　　二是4万亿元巨额投资规模所带来的刺激内需、保持经济增长的政策预期，这对于多方来说，获得了一个极佳的做多借口和切入点，受此影响，钢铁股、水泥股近期反复走高，其中水泥股中的太行水泥持续四个涨停板，而钢铁股认购权证中的马钢CWB1、武钢CWB1、宝钢CWB1更是分别一日大涨了69.41%、30.62%、23.08%，且均封于涨停板，这在近期行情中是不多见的，所以也折射出A股市场短线行情的亢奋状态。难怪有观点认为“钢筋水泥”铸就了一轮反弹基础。

　　短期反弹将延续

　　现在的问题是，如此报复性的井喷行情能否延续呢？笔者认为反弹延续的概率较高。一是因为当前席卷欧美以及亚洲的金融海啸渐趋平息，欧美股市也随之在宽幅震荡中渐渐出现筑底的征兆，从而给A股市场的进一步反弹营造了极佳的外围环境；二是因为昨天的成交量明显出现放大的趋势，种种迹象表明，新增资金有入场的迹象。更何况，产业资本也在近期频频有大的动作，这有利于A股市场新买盘力量的聚集。

　　更为重要的是，当前经济政策导向也有利于聚集市场的人气，比如说刺激经济增长的相关措施，前期有2万亿元的铁路建设规划，近期则有4万亿元的投资规模，这有利于钢铁、铁路设备、铁路工程承包以及水泥等相关行业形成相对乐观的产业下游需求的预期。而且，由于从紧货币政策渐渐退出经济舞台，从而迎来了相对宽松的货币政策以及积极财政扩张政策的实施等信息，也有利于基金等机构资金采取“腾笼换鸟”的操作策略，从而产生新的做多板块，牵引着A股市场的弹升行情。

　　1940点一线或有阻力

　　不过，当前A股市场虽然面临着诸多利好预期，但有两点希望引起投资者的注意，一是限售股解禁后的流通压力仍然未化解，这就意味着反弹的高度越高，这个压力会变得越沉重，这将抑制A股市场反弹的空间；二是基金等机构资金对相关行业的不佳预期，比如说目前化工、钢铁等产业面临着较大的存货价格大幅下跌的压力，这就意味着存货一旦计提跌价准备，2008年上市公司业绩或不宜乐观，这也会抑制A股市场反弹的空间。

　　正由于此，昨天大盘在午市前后出现一波力度较大的冲高回落行情，也正由于此，60分钟走势显示出成交量明显出现渐次回落的态势，以沪市为例，午市后的沪市量能只有259亿元，少于早盘的335亿元，这显示出市场跟风买盘的实力渐渐不济，一旦今天A股市场的成交量也出现如此分布特征，不排除A股市场冲高受阻的可能，所以，笔者倾向于认为在1940点，即30日均线附近有一定的压力。

　　可关注两类个股

　　在实际操作中，建议投资者不宜盲目抢反弹，一是要重点关注本轮行情的龙头品种，那就是钢铁、水泥以及铁路建设受益概念股，其中中国南车、太行水泥(3.47,0.32,10.16%,吧)、宝钢股份(5.04,0.46,10.04%,吧)等龙头品种更应引起注意；二是可低吸中小板块中行业趋势乐观且目前股价相对低企的品种，银轮股份(6.25,0.44,7.57%,吧)、德美化工(6.67,0.55,8.99%,吧)等个股可跟踪。

　　宏观政策转向有利于恢复股市信心

　　⊙国元证券(10.90,0.94,9.44%,吧)投资咨询总监 康洪涛

　　政府刺激经济的措施出台之后，昨天市场出现报复性上涨，收出了放量大阳线，1664点可望成为阶段性底部。虽然这波行情还会出现反复，但市场价值中枢将不可避免地抬高。

　　恢复信心要有一个过程

　　尽管中国经济的大底在什么时候出现目前尚不明朗，但股市的阶段性底会在近期反复磨平和巩固，而不会和实体经济一起见底。俗语说：“股市是经济的晴雨表”，股市提前作出反应是很正常的，毕竟近期宏观政策的转向十分有利于投资者信心的恢复，信心从恢复到凝聚要有一个过程，会导致大盘冲高后大幅震荡，但由于政策预期进一步明朗，会不断催生波段热点和个股机会，形成变向的加速过程。

　　在世界金融危机日趋严峻、我国经济遭受冲击的背景下，近期中国宏观调控政策作出了重大的调整，将实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在今后两年多时间内安排4万亿元资金强力启动内需，促进经济稳定增长。这一系列政策调整释放出“保增长”的强烈信号，政府投资将会起到很好的带动作用，反映到股市上，投资者信心将进一步恢复，导致市场形成我国经济完全能够保证平稳较快增长的预期。

　　利好政策有助于股市走好

　　综合各方专家判断，这次席卷全球的国际金融危机对我国经济的负面影响将大于1998年亚洲金融危机。当前外需减弱，一些企业出现经营困难，投资下滑，内需不振，如果不及时采取有力的措施，经济存在下滑的风险。此时启用积极的财政政策，配合实施适度宽松的货币政策，扩大投资规模启动国内需求，是必要之策。从客观的角度分析，积极的财政政策就是通过扩大财政支出，在促进经济增长、优化经济结构方面发挥更直接、更有效的作用。

　　适当宽松的货币政策意在增加货币供给，在继续稳定价格总水平的同时，在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。如今货币政策转为“适当宽松”，意味在货币供给上重大的转变，这将给我们的市场增强信心和凝聚人气，也为市场反弹奠定了良好的基础和契机。

　　温家宝总理5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议认为，近两个月来，世界经济金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求的措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

　　这些政策将有助于稳定资本市场，消除投资者的恐慌情绪，有利于提振投资者的信心。将有助于防止中国经济出现硬着陆的风险，对于稳定资本市场的预期也是至关重要的。值得注意的是，此次国务院常务会议首次明确要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，为保经济增长各项举措的实施提供了资金安排。尤其是增值税转型改革更值得市场关注，此改革将为企业减轻负担1200亿元，对企业利润将产生正面的影响，减缓上市公司今年面临的业绩下滑。所以我们有理由说，增值税转型改革带来的影响是十分巨大的，有助于增加企业投资、提高企业利润，其累计效应会逐步显现，有助于稳定对上市公司未来业绩的预期。

　　冷静调整仓位和布局

　　最近一段时间以来，政府密集出台利好政策，意在刺激经济增长，提振投资者信心，然而在金融危机前景不明之时，信心严重缺失的市场难以一时从根本上扭转颓势，利好政策会有一个临界点，其作用会有一个从量变到质变的过程。希望投资者能认清目前的演化过程和转向的意义，客观地理解阶段性反弹和政策催生内需板块走强的真实含义，积极冷静地调整仓位和布局，这才是我们对于利好政策最好的理解和做法。

　　内地金融股充当护盘主力

　　⊙第一上海证券 叶尚志

　　受内地大力推出刺激经济措施的利多带动，昨天港股再次向上挑战15000点大关，但在高位的回吐压力仍大，个股呈现分化走势。国企股受到内地新政策的直接刺激，股价走势明显较强，基建和建材类股的表现最为突出，一些本地股的表现就较为逊色，股价出现逆市下跌的走势，出口股更是全线下挫，由于欧美经济数据出现滑坡，对出口股带来沉重的打击。

　　恒生指数昨天曾摸高15148点，但最终没有站稳15000点，早盘出现的900点涨幅一度曾收窄到仅200余点，可以看出高位有很大的回吐压力。恒指收盘报收于14745点，上涨了501点，成交量为607亿元。国企指数表现相对稳定，呈横向整固态势，预期会进一步上试高位。国企指数上涨了618点，以7413点收盘，估计会上补10月中出现的下跌缺口，也就是7624点到7832点区域。

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