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央行抛MLF“定心丸” 6月会否降息降准?(2)

来源:新京报 发布时间:2020-06-09

  此外,另一风向标DR001早盘跳涨后回落至1.88%,DR007从逼近2.2%的政策利率回落至2.04%。截至6月8日16时,DR001最新利率报1.7212%,DR007报1.87%。

  债市终结连跌,货币政策宽松节奏放缓

  虽然当下流动性压力仍在,不过央行将于月中续作的表态让市场改变了资金面预期,并被视为央行对流动性呵护的信号。6月8日,国债期货全线收涨,其中10年期、5年期、2年期主力合约分别涨0.32%、0.22%、0.19%。

  而此前,债市经历了一场“强逆风”。5月以来,国债期货价格深度调整,截至6月初,国债期货三品种价格已跌回春节前后水平,回吐了2-4月对冲疫情影响的宽松货币政策所带来的收益率空间。市场利率也在走高,其中,曾在4月29日下行至“地板价”0.661%的隔夜Shibor,5月下旬反弹回2%;一度低至0.6625%的DR001也回到1%以上。

  实际上,监管对货币政策宽松表态一直未变,疫情暴发早期(2月初),央行接连祭出万亿逆回购和降准等工具,并调降逆回购和MLF利率,以缓解部分地区和企业的融资成本,4月又进行过一轮“降息”。疫情暴发到目前,央行实施的对冲政策累计已超5.9万亿元。不过,随着国内疫情形势的趋稳,宽松操作节奏放缓,其中,5月市场观望的降息落空,提供短期流动性的逆回购工具也曾在3月底至5月下旬间连停37个交易日。

  上周,央行推出了创新货币政策工具,但也不是直接宽松货币,而是让信用走在前面。中信证券研究所副所长明明分析称,“信用先行”的调控思路之下,宽松货币并非是流动性传导的先决条件,一定程度上也导致了市场对货币宽松的预期差。

  不少业内人士还提及,防止“浑水摸鱼”也逆转了市场对货币政策的宽松预期。今年政府工作报告明确提出要“加强监管,防止资金空转套利”,华创固收团队称,近期政策层对债市套利和实体融资空转注意力或有所加强,加上资金价格边际上行,引发市场预期的显著收紧。

  利率调整关注升温,专家:降准概率较小

责任编辑:戴瑾